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国人币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定

中国人(ren)民银行日前决定,自9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。面对(dui)近期人(ren)民币对(dui)美元汇率出现的(de)较快贬值,适时适度下调外汇存款准备金率有助于调节外汇市场供求关系,平滑外汇市场波动。更重要的(de)是(shi),此举传递出明确的(de)政策信号,有助于稳定市场预期、增强市场信心。

与人(ren)民币存款准备金率一样,外汇存款准备金率也是(shi)用来调节货币派生能力的(de),只不过调节的(de)是(shi)境内外汇的(de)流动性。外汇存款准备金率下调,可以释放商业银行冻结的(de)外汇额度,增加外汇存款派生能力,从而提振结汇需求,缓解人(ren)民币贬值预期。反之,上调外汇存款准备金率,有助于缓解人(ren)民币的(de)升值预期,避免市场出现超调。

8月中旬以来,人(ren)民币出现又一波贬值行情,到8月29日对(dui)美元汇率已突破6.9,两周时间(shijian)贬值幅度接近2.8%。与此同时,金融机构外汇存款余额也出现持续下行,7月份已经回落至9537亿美元,相比3月份最高时回落了接近10%。在此背景下,下调金融机构外汇存款准备金率,有助于改善境内外汇流动性,扩大人(ren)民币与外币的(de)利差;有助于增强人(ren)民币资产的(de)吸引力,促进境内外汇市场供求平衡,保持境内外汇市场平稳运行。

需要看到的(de)是(shi),本轮人(ren)民币贬值主要由美元指数大幅上行触发,三大人(ren)民币汇率指数运行依然稳健,人(ren)民币并没有出现全面贬值。数据显示,美元今年以来升值了14.6%,在美元升值背景下,SDR篮子里其他(ta)储备货币对(dui)美元都大幅度贬值,1月份至8月份欧元贬值了12%,英镑贬值了14%,日元贬值了17%,人(ren)民币贬值了8%。和其他(ta)非美元货币相比,人(ren)民币贬值幅度相对(dui)较小,而且在SDR篮子里,人(ren)民币除了对(dui)美元贬值外,对(dui)非美元货币都是(shi)升值的(de)。

我(wo)国实施的(de)是(shi)以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的(de)浮动汇率制度。在人(ren)民币汇率连续出现较快波动时,监管部门及时采取合适的(de)政策工具和宏观审慎工具,有助于稳定市场预期和信心。更重要的(de)是(shi),这向单边押注人(ren)民币升贬值的(de)市场参与者释放出清晰的(de)政策信号,表明货币主管部门有丰富的(de)经验和政策工具,有能力采取相应措施,保持人(ren)民币汇率基本稳定。

从未来发展趋势看,我(wo)国有信心也有条件继续保持人(ren)民币汇率在合理均衡水平上的(de)基本稳定。人(ren)民币汇率短期波动不会改变平稳运行的(de)格局。决定汇率走势的(de)根本因素是(shi)自身宏观基本面和市场基础。当前,中国经济韧性强,长期向好(hao)的(de)发展态势没有变,国际收支结构稳健,经常账户保持合理规模顺差,人(ren)民币资产具有长期投资价值,这些都会为人(ren)民币汇率基本稳定提供支撑。

此外,汇改以来,我(wo)国汇率市场化程度明显提高,外汇市场韧性不断增强。市场主体对(dui)于人(ren)民币汇率有涨有跌、双向波动的(de)适应性和承受力都有所增强,外汇市场成熟度不断提升,我(wo)国有基础有条件适应外部的(de)政策调整。未来,人(ren)民币汇率仍将呈现双向波动格局,将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

金观平

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